新华财经上海5月23日电（记者 郭慕清）当下，包括红杉、高瓴在内，越来越多的投资机构纷纷涌入种子轮、天使轮，“投早投小投科技”越来越成为一线投资人的基本理念之一。

轻舟资本创立于2016年，是国内较早关注早期新兴科技投资的机构之一。截至目前，已经投资了盛吉盛半导体、屹信航天、星原驰半导体、佰才邦技术、润迈德医疗等细分行业领先的技术公司。记者近日就早期投资的逻辑、硬科技投资的“打法”及当下半导体投资热等问题，专访了轻舟资本创始合伙人周彬。

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图为轻舟资本创始合伙人周彬

用“智慧体”理念提高早期投资“胜率”

新华财经：当下有越来越多的头部机构涌入种子轮、天使轮，您觉得这会对原有的早期投资人造成“降维打击”吗？一般来说，早期投资的风险远大于机会，你们为什么仍选择做早期投资？

周彬：高瓴、红杉等头部机构已经进入种子轮、天使轮，深度布局早期投资，一级市场竞争压力日趋激烈。但我觉得这并不是所谓的“降维打击”，恰恰相反，这对一级市场来说是一个好事。

因为头部效应加剧，会倒逼投资机构更专注于自己的深耕领域，不断提升专业化水平，朝着专业化投资机构、产业链投资机构去发展，这种趋势有利于一级市场的长期发展。

轻舟资本虽然还比较年轻，但在新兴技术投资、尤其是颠覆式技术投资等领域的早期投资经验丰富。作为一家有深厚技术背景和技术基因的早期投资机构，我们比较关注有底层技术创新性的科技企业。在投后方面，我们也深度参与被投企业的创业过程，希望可以长期扶持、陪伴企业成长。

创投机构是科技创新的“加速器”之一，我们做早期投资的愿景很简单，就是希望通过自己的努力，为更多有梦想的科技型创业企业插上“资本之翼”，陪伴他们穿越创业的“死亡之谷”，帮助最终成为一家成功企业，甚至成长为一家伟大的技术公司，这是我们的梦想。

新华财经：早期投资的成功率往往比较低。在您看来，如何在早期硬科技投资中找到“方向”和“手感”，提高早期投资的胜率、降低风险？

周彬：清科研究数据统计显示，2022年股权投资市场中，A轮最受资本青睐，投资案例数达3000多起，投资金额也最高，平均为2100多万元。天使轮、Pre-A轮平均投资金额也明显增加：天使轮平均投资金额从2020年的1200万元上涨至2100万元；Pre-A轮平均投资金额从2020年的1700万元攀升至2900万元。

从数据中可以“窥豹”一斑，在国内经济下行压力下，一些以成长阶段业务为主的投资机构生存空间受到挤压，很多机构在投资策略上都在往前走。越来越多的钱涌进了早期投资，极其考验投资机构的专业性。

如何提高投资收益？我认为，首先，在越来越多LP（基金出资人）更看重DPI（投入资本分红率）的背景下，要做好早期投资，更应通盘考虑投资和退出节奏。

其次，在投资方向和具体“打法”上也要有自己的特点。多年来，我们在符合国家战略发展的新兴产业技术方向深入投资布局，形成了“智慧体”的投资理念。“智慧体”指的是：以大规模数据以及计算为基础，在智能计算逻辑的支撑下，关注具备一定自主性的无人化创业项目，包括不限于无人机、无人工厂、智能军事装备、ChatGPT等。在看好的投资标的上，我们会尽可能早投，除了投入资金，还会利用自己的专业背景，帮助企业制定产业宏观战略，帮助企业茁壮成长，并逐渐在被投企业中形成一个产业链生态……我们认为，这些努力会不断筑牢我们盈利的“护城河”。

此外，如何投对好项目，提高投资胜率、降低赔率呢？我们认为，团队的技术背景非常重要。我们团队的核心成员普遍具备技术优势和国际化背景，他们大多毕业于国内外知名院校，有几位还获过包括国家科技进步奖在内的各类奖项，有的投资人也有自己的国家发明专利等，这些投资人能从全球视角把握技术突破趋势，抓住细分领域的投资机会；此外，我们的团队也有丰富的跨境投资经验，拥有不少高科技境外投资项目及人才储备。

截至目前，轻舟资本已投资十余家创业企业。投资的项目包括盛吉盛半导体、屹信航天、星原驰半导体、佰才邦技术、润迈德医疗、洛微科技、镭芯光电、慧维智能、汉朗光电、飞天联合、世纪金光、普能微等行业细分领先的技术公司。

聚焦三大领域的投资机会，看好泛半导体赛道

新华财经：在您和您的投资机构看来，今年哪些赛道更有“钱景”？

周彬：我们长期专注于投资早期、高科技领域的优秀企业，这些年重点布局泛半导体、智能智造、颠覆技术等投资方向。

具体到今年，我们可能会更多聚焦在颠覆式能源技术、半导体设备等国家急需技术领域的投资机会。我们希望通过在投前、投中、投后上的努力，帮助具有持续创新能力的科技企业发展壮大。

新华财经：轻舟资本一直关注半导体投资，您觉得半导体投资的逻辑是什么？为何坚定看好未来半导体赛道的长期投资机会？

周彬：半导体这个赛道非常专业，投资机构没有长期积累很难进入。我们在这个赛道里经营比较久，从2016年到现在，积累了不少经验。

在我看来，近年来半导体的整体投资逻辑有两点：一是产业链本身的投资周期，半导体是重资产行业，下游有景气度的波动，上游有投资周期，本身有较大的周期性；二是国产替代，尤其在中美博弈的大背景下，美国的限制性措施倒逼产业链国产化加速，特别是在设备、制造等领域。

这些年，国家也在不断提升半导体行业的战略地位，通过各种政策扶持国内半导体产业高质量发展。其中，“十四五”规划将对半导体产业链各个“卡脖子”环节做重点支持，并聚焦先进制程工艺、高端IC设计、先进封装技术、半导体设备和材料、第三代半导体等领域。

在泛半导体这块，我们涉足很多。所谓的泛半导体，不仅包括了半导体行业本身，也包括了半导体赛道上游的设备、材料等。

编辑：林郑宏